轉載。

項目背景

隨著近年來中國企業(yè)的快速發(fā)展，海外投資的需求日益增加，據(jù)中國商務部統(tǒng)計，2015-2019年中國每年對外直接投資額均超過了1000億美元。未來隨著“一帶一路”政策的不斷推進，相信有越來越的企業(yè)有出海投資的的需求。但另一方面，也應當看到，中國企業(yè)雖然有高漲的投資熱情，但在境外投資也面臨著諸多風險，主要體現(xiàn)在：

• 國際經(jīng)營環(huán)境復雜多變，外部管理及協(xié)調難度大
• 企業(yè)本身受信息渠道、分析決策能力等方面因素制約，很難對海外投資建設項目的前景及風險做出專業(yè)的判斷
• 國內缺乏專門的投資風險評估機構幫助企業(yè)分析和評估海外項目的可行性并提出建議

某央企作為行業(yè)內全球領先的綜合服務商，積極把握機會，在“一帶一路”沿線國家進行投資設廠，開啟全球化產(chǎn)能布局的新征程，為進一步實現(xiàn)全球化戰(zhàn)略奠定堅實基礎。該企業(yè)需要最大程度上識別及防控投資風險，為此委托專業(yè)機構針對該項目進行全生命周期的投資風險評估，全面梳理投資風險點，以業(yè)務流程為主線構建海外投資風險預警機制與防范體系。

本項目將采用卓韜咨詢針對境外投資及并購項目常用的行業(yè)機遇與風險評估方法論，包括案頭研究、行業(yè)專家訪談和整合、調研及分析三個維度

1. 案頭研究：從專業(yè)的研究報告及數(shù)據(jù)庫入手，包括但不限于：

• 世行、IMF、APEC等全球或區(qū)域經(jīng)貿(mào)組織針對各國的營商環(huán)境評估數(shù)據(jù)庫
• 國家商務部、進出口銀行等部門提供的該國投資風險報告
• 國際投行(如UBS、JP Morgan、BNP等)定期發(fā)布的區(qū)域及該國宏觀分析觀點
• 當?shù)卣般y行業(yè)發(fā)布的外國投資指南及風險評估報告等

結合公司相關項目研究，對當?shù)厥袌黾靶袠I(yè)建立的深刻的洞察

2. 行業(yè)專家訪談：利用公司及合作伙伴資源，發(fā)掘相關產(chǎn)業(yè)鏈及上下游玩家、已在該國投資的中資企業(yè)、政府外交及商務部門等內部專家開展深度訪談，深入了解該國當?shù)厥袌銮闆r，總結可能遇到的風險及防范舉措；訪談與案頭研究形成良好的互補與印證，以達到盡可能客觀并符合共識的調研結論

3. 整合、調研及分析：將上述通過不同渠道獲得的訪談調研信息和案頭研究資料進行系統(tǒng)的整合與分析，利用公司風險評估框架繪制風險坐標圖，對各項風險進行比較以明確各項投資風險的重要性級別，從而確定其管理優(yōu)先順序和策略；同時開展過往投資成敗案例研究，綜合評估各項風險并給出風險防范舉措的建議，為企業(yè)管控海外風險提供詳實的輸入

基于以上方法論，卓韜咨詢本次項目圍繞風險因素的識別、評估以及風險防范三大模塊展開，以下分別展開進行介紹：

模塊一：風險識別

風險識別旨在全面梳理及識別項目可能存在的各項風險因素，同時確定這些風險因素可能給項目帶來的影響。不同的投資項目決策階段所涉及的風險因素較多，該項目中依據(jù)國資委中央企業(yè)風險管理意見和過往咨詢項目經(jīng)驗，我們歸類為戰(zhàn)略風險、市場風險、運營風險、法律風險及財務風險五大類風險，具體可見下表：

表格1 項目風險分解結構表

其中，戰(zhàn)略風險涵括政治風險、合作風險、競爭風險和社會人文風險。如政治風險是指完全或部分由政府官員行使權力和政府組織的行為而產(chǎn)生的不確定性。政府的不作為或直接干預也可能產(chǎn)生政治風險。

市場風險是境外投資項目常遇到的重要風險。它的損失主要表現(xiàn)在項目投資所在地的市場需求的變化、財政政策的變化、生產(chǎn)要素價格的波動、通貨膨脹及其他風險因素影響而達不到預期的投資目標。

模塊二：風險評估

風險評估是依據(jù)風險對項目目標的影響程度進行風險評級。是在項目風險因素識別和分析的基礎上，通過對主要風險因素發(fā)生的可能性（P）及風險發(fā)生后對項目目標的影響程度（Q）的分析，并確定項目的綜合風險水平（R）。本次項目風險評估采用風險矩陣方法，其中：

R=P*Q

綜合風險等級可采用五級形式進行風險級別的劃分：風險很高、風險高、風險較高、風險適度、風險低五個級別。在進行具體項目的風險評級時，可采用基于單個風險因素進行風險評級的基礎再分析判斷項目的綜合風險等級。

風險發(fā)生概率P

一般將風險發(fā)生概率分為5個級別，即很高、較高、中等、較低、很低。

表格 2 風險概率圖

該風險概率可以通過跨行業(yè)及在該國工作經(jīng)驗豐富的專家測評得出，同時定量的參考了相關權威評測機構及調研報告對于該國家的評分進行排序。排序位列越前代表風險發(fā)生的概率越大。

風險程度Q

組織跨行業(yè)及在該國工作經(jīng)驗豐富的專家測評風險程度，其中專家會根據(jù)按照風險發(fā)生后對項目的持續(xù)時間、波及范圍和影響深度，劃分為五個影響級別：即嚴重（5）、較大（4）、中等（3）、較小（2）和可忽略（1）。

表格 3 風險評估Q等級分類以及描述

模塊三：風險等級劃分以及防范措施

通過對風險因素的識別和評估分析，本項目將企業(yè)風險分為三類：

• A類風險：低風險，評估屬輕度危險和可容許的危險。如果風險發(fā)生，通常不會導致人員傷亡，但或導致10%以下的經(jīng)濟損失。應由相關運營人員負責監(jiān)督落實
• B類風險：中等風險，評估屬中等危害。如果風險發(fā)生，可能會導致人員受傷，或導致10%-20%的直接經(jīng)濟損失。面對該風險必須建立管控檔案，制定措施進行控制管理，應由本企業(yè)內控主管部門和各職能部門根據(jù)職責分工負責管控
• C類風險：重大風險，評估為不可容許的危險。如果事件發(fā)生，可能會導致人員傷亡，或導致>20%的直接經(jīng)濟損失。面對該風險必須建立管控檔案，應由企業(yè)重點負責管控。當該風險發(fā)生時，企業(yè)可能需要停止作業(yè)。只有當風險等級降低時，才能開始或繼續(xù)工作

風險類別示意圖

通過識別不同的風險類別可以進行相應的風險管理：

• 對于A類風險，企業(yè)需從自身對于風險容忍度和所支付的時間、財務成本進行權衡，因為該部分風險具有低頻低影響性，一般情況下較難發(fā)生，即便發(fā)生亦不會帶來持續(xù)時間長、影響范圍大的后果。如企業(yè)對于風險的容忍程度較高，可以保留該風險，定期設立相關部門進行數(shù)據(jù)采集、法規(guī)解讀、行政監(jiān)督。如企業(yè)對于該風險的容忍程度較低，可通過合理保險措施規(guī)避風險
• 對于B類風險需要設立專門的管控檔案，由公司總部設立相關風險監(jiān)測機制。例如對于匯率風險，采購和銷售部門可以通過簽訂結算周期規(guī)避風險，或采取對己方更有利的幣種和結算方式。資金部可以根據(jù)過往匯率波動情況進行未來判斷，采用金融工具，提高控制匯率風險能力，主要的金融工具有遠期結售匯，遠期合同套期保值、貨幣期貨套期保值、貨幣期權套期保值、貨幣掉期等
• 重點防護C類風險，C類風險因為更多涉及戰(zhàn)略風險，且發(fā)生之時造成負面影響較大，應該使用恰當?shù)纳虡I(yè)保險和信用保險進行風險轉移和防護

風險管理機制可由三個部分組成：如下圖所示

建立風險管控組織體系：組織體系包括明確風險要素、相關機構職能要素、風險管理架構、風險評量之標準

形成具體的風險防范措施：

• 風險識別：包括辨認會發(fā)生什么，如何、為何、何處、何時
• 風險分析：包括找出風險事件發(fā)生機率、風險之等級及其影響；須先確認既有控制機制，是既有機制下之機率等級及影響
• 風險評估：風險評價是評估風險對企業(yè)實現(xiàn)目標的影響程度、風險的價值等?？梢酝ㄟ^風險坐標圖，對風險進行衡量和評級

風險管理：針對風險對策及處理計劃，包括辨認可行對策、評估與選擇對策以及執(zhí)行處理計劃。一般情況下，對戰(zhàn)略、財務、運營和法律風險，可采取風險承擔、風險規(guī)避、風險轉換、風險控制等方法。同時運用輔助工具進行風險數(shù)據(jù)定期收集，定期調整風險處理策略

綜合評定：綜合風險水平R

根據(jù)過往項目經(jīng)驗，綜合風險水平可以被分為5個層級，項目分值對應的風險等級如下：

通過定性和定量的分析得知整體項目風險處于較低的風險水平（R<2），而較高的風險因子主要集中在戰(zhàn)略風險中。

附錄：項目風險評估的具體執(zhí)行方法

模型與工具：風險模型的構建可分為三個指標，其中部分三級指標可直接根據(jù)世界銀行組織、IMF、Moody、S&P 500 和其他權威評分/評級機構評分和評級得知。對于二級指標通過問卷調查、專家咨詢權重作為輸入。一級指標通過專家集體討論得出的重要性，通過層級分析法得出一級權重。

? 第一步：全面了解及掌握卓韜風險管理模型的三級框架邏輯

? 第二步：根據(jù)卓韜投資風險評估模型，定期更新數(shù)據(jù)

第三步：根據(jù)內部管理層以及專家的反饋，運用層級分析法更新風險權重

?第四步：根據(jù)更新的權重和風險指標數(shù)據(jù)，利用模型計算各個風險點發(fā)生的概率以及影響，確定各個風險點的風險等級，明確風險管理優(yōu)先級和措施